Situația din Golful Persic rămâne tensionată, dar reacția piețelor s-a diferențiat clar. Dacă petrolul continuă să încorporeze un premium geopolitic consistent, gazele naturale au revenit sub influența factorilor sezonieri și regionali. În SUA, producția ridicată și cererea mai slabă au împins cotațiile în jos, iar în Europa vremea mai caldă, importurile mai reduse de GNL ale Asiei și aportul regenerabilelor au temperat presiunea asupra prețurilor.
În acest context, întrebarea este dacă asistăm la o simplă decorelare conjuncturală între petrol și gaze naturale sau la o diferențiere mai profundă de logică între aceste piețe.
Energynomics a stat de vorbă cu Dr. Aura Săbăduș, autor specializat în energie și piețele de mărfuri
Cum explici această diferență de reacție dintre piața petrolului și cea a gazelor naturale, în condițiile în care țițeiul continuă să includă un premium geopolitic consistent, iar gazele naturale – atât în SUA, cât și în Europa – par să fie influențate mai ales de factori sezonieri și de echilibre regionale?
Răspunsul e chiar în întrebare; prețul gazelor naturale este sensibil la factorii sezonieri. Cererea e mult scăzută în această perioadă, iar producția de energie electrică regenerabilă (hidro/vânt/solar) precum și nucleară este echilibrată. De asemenea, în ultima vreme datorită creșterii prețurilor la gazele naturale mulți operatori au trecut pe producția pe cărbune. În plus mai există și alți factori care influențează prețurile. În primul rând, doar câteva țări din Europa (Polonia, Italia, Spania, Marea Britanie) au contracte pe termen lung cu Qatarul. Cargourile care trebuiau să fie livrate în martie plecaseră deja din februarie și au fost livrate între timp.
În schimb, țările din Asia (mai ales India, Bangladesh, Thailanda) au fost puternic afectate de blocada din Golf. Aceste țări depind într-o foarte mare măsură de petrol și produse petroliere din Iran, UAE sau Arabia Saudită, iar blocada a dus la reducerea dramatică a livrărilor spre aceste țări.
Cât de mult limitează factorii sezonieri impactul tensiunilor geopolitice asupra prețului gazelor naturale?
Așa cum am menționat mai sus cererea (mai ales cea rezidențială) este foarte redusă în perioada de primăvară atât în SUA cât și în Europa. Totul depinde însă de evoluția temperaturilor în perioada imediată. În cazul unor canicule timpurii în SUA sau Asia, ar putea apărea niște dezechilibre care vor influența prețurile europene. În momentul de față China a început să mărească importurile din Rusia (prin Power of Siberia), Japonia și Coreea de Sud au redus consumul. Taiwan-ul și Thailanda continuă să cumpere GNL din SUA și Australia.
Cât de bine este protejată Europa de un șoc mai puternic pe piața gazelor?
Europa continuă să primească GNL din SUA și producători mai mici (Africa în principal) precum și gaze din Norvegia. Desigur în această perioadă intervine și mentenanța în Norvegia și întârzieri sau reparații neplanificate ar putea și ele să creeze probleme.
Cât de mult contează regenerabilele și energia nucleară în temperarea prețurilor gazelor în Europa?
Aș spune că rolul lor este critic. Instalațiile fotovoltaice au explodat în ultimii ani și din câte înțeleg investitorii se concentrează acum pe baterii. UE va încuraja din ce în ce mai mult producția de regenerabile și mai ales integrarea rețelelor electrice.
La fel de important este și rolul centralelor nucleare și producția nucleară. În Franța se prefigurează a fi bună în următoarele luni, în sensul că nu există indicații că ar trebui oprite centralele așa cum s-a întâmplat în vara lui 2022.
Cum vezi evoluția acestei decuplări dintre petrol și gaze în următoarele 6-12 luni?
Riscul cel mai mare pentru perioada următoare ține de injecții. În momentul de față spread-ul de preț vară-iarnă este inversat. În mod normal prețul pentru iarnă trebui să fie mai mare decât cel de vară ca să motiveze companiile pentru a injecta acum și extrage la iarnă. Cu acest spread inversat (în backwardation) nu există semnale ‘naturale’ care să îi motiveze pe traderi să înceapă injecțiile acum. Dacă spread-ul rămâne inversat și în perioada verii, atunci guvernele sau UE ar putea introduce ținte obligatorii de injecție care ar duce la panică pe piață și ar face ca prețurile să se ridice vertiginos.
În concluzie, deși prețurile sunt moderate acum există acest risc pentru perioada verii (mai ales spre sfârșitul verii) în cazul în care spread-ul de preț rămâne inversat.
